投资要点：
石油化工：油价持续震荡，天然气价格小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受美国页岩油复产和原油库存下降的双重影响，上周布伦特原油现货价格在49.5-51.0美元/桶的区间窄幅震荡，最终从50.5美元/桶小幅下跌至50.4美元/桶，跌幅为0.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为油价短期震荡，不改上行趋势。3月下旬以来，美国炼厂开工率连续6周回升，4月21日当周炼厂开工率回升至94%，美国原油库存下降至5.29亿桶，原油供需关系有望改善。同时，OPEC5月会议有望延长减产协议。受油价下跌的影响，石脑油、苯乙烯、甲苯、二甲苯和苯的价格均有所回调，跌幅分别为3.42%、3.14%、2.65%、2.33%和2.17%。亨利中心天然气价格上周从3.10美元/千立方英尺上涨至3.07美元/千立方英尺，下跌0.97%。此外，上周甲乙酮、乙烯、丁苯橡胶价格有所上涨，涨幅分别为7.61%、3.57%和2.78%。
有色金属：得益于金属价格上行和高端需求结构升级，矿业股和加工股盈利均普遍释放，对应动态估值明显下降。矿业股中，当前2017年预期PE值回落到30倍以内的个股比比皆是，如兴业矿业、江西铜业、紫金矿业、西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、洛阳钼业、盛屯矿业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业和锡业股份等。之后需要考量更多的还是金属价格走势：新能源板块得益于需求推动，继续看多。基本金属方面，2017年初后“川普效应“不断降温（下跌3个月），当前位置需乐观，寻找信号随时重回“战场”。加工最典型的板块是铝加工板块，明泰铝业，亚太科技，南山铝业，利源精制普遍动态估值回落到20倍的PE估值。而利润增长高于产量增速显示高端市场竞争格局不断优化。
板块特性：业绩高增长和低估值，确定性收益强。此外，金属价格走势方面呈现产业趋势：环保执行力度在不断深化。电解铝因淘汰落后产能走势坚挺，供给侧改革深化反映大趋势，继续看多铝价。小金属钛、锑、钨、钼和稀土价格普涨，共同原因在于环保督察导致不合规产能关停。
煤炭：截至4月28日，秦港5500大卡动力煤价格629元/吨，周环比下降4.1%。
国际动力煤价格周环比-3.5%，上周纽卡斯尔动力煤煤价达80美元/吨，晋城无烟末煤价格670元/吨，周环比持平。库存方面，三港动力煤库存1063万吨，周环比+1.2%，沿海六大电厂库存1084万吨，周环比+3.9%，日耗煤64万吨，周环比-3.9%，可用天数增至17天。国际焦煤，澳洲铁路运输逐步从飓风影响中恢复，价格回落，京唐港山西主焦煤报1510元/吨，与上周持平，焦煤期货价格1127元/吨，周环比-1.0%，京唐港澳大利亚主焦煤价格209美元/吨，周环比-5.7%，山西焦煤坑口价为850元/吨，周环比持平。煤炭运销方面，上周秦港日均调入量53.4万吨（周环比+1.9%），吞吐量51万吨（周环比+0.3%），锚地船舶数量53艘（环比持平）。
钢材：钢价短暂反弹后将继续下挫。4月28日，螺纹钢（HRB40020mm，全国）、热轧板卷（3.0mm，全国）、冷轧板卷（1.0mm，上海）、中板（普20mm，全国）、中小型型钢（16#槽钢、25#工字钢、50
 5角钢均价，北京）价格分别为3,544元/吨、3,252元/吨、3,510元/吨、3,302元/吨、3,060元/吨，周涨跌分别为128元、104元、60元、41元、160元，周涨跌幅分别为3.75%、3.30%、1.74%、1.26%、5.52%。上周全国钢厂盈利钢厂占比74.23%，环比小幅回升1.84 pct.。全国高炉开工率76.52%，环比微降1.38 pct.。全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1,222万吨，环比大幅下降6.22%，其中长材社会库存692万吨，环比降9.28%，板材社会库存530万吨，环比降1.89%。
钢价短期反弹。经过前期一个月的大跌，螺纹05期货跌幅20%，最近在重提6月30日之前淘汰“地条钢”的压力下，钢价反弹超过10%，但钢企盈利能力大幅下降已成事实。4月供给压力仍大。四月钢铁行业PMI产出和出口分项均增长，保守估计，4月份钢材表观消费量也将增长5%左右，供给压力仍较为明显。更为瞩目的是重点钢企产量明显增长。去年4月份重点钢企日均产量170万吨，而今年四月为180多万吨，也就是说单单来自重点钢企的实际产量增量年化就将达到近3600万吨，说明即使淘汰了中频炉地条钢，有资格生产的企业也能弥补该缺口。维持全年业绩向下震荡的判断。一季度业绩是顶，二、三、四季度环比下降。维持行业“中性”评级。
化工：行业整体评级为中性，大部分化工产品价格从高位开始下跌。化肥农药：尿素、三聚氰胺价格分别上涨6.85%、5.88%，磷酸一铵、磷酸二铵（美国海岸，美元/吨）价格分别下跌2.50%、2.70%；化纤：棉花、MEG价格分别上涨0.28%、0.17%，涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、AN、棉浆价格分别下跌1.44%、2.57%、1.55%、4.00%、2.63%；聚氨酯：BDO价格上涨5.91%，纯MDI、聚合MDI、TDI、环氧丙烷、己二酸、PTMEG价格分别下跌7.41%、7.43%、1.96%、6.48%、12.36%、13.32%；纯碱氯碱：电石价格上涨0.71%，PVC（电石法）价格下跌0.44%；塑料橡胶：顺丁橡胶价格上涨1.00%，LLDPE、PA6价格分别下跌2.16%、1.01%；氟化工：R22、无水氢氟酸（华东地区）价格分别上涨9.68%、21.93，二氯甲烷价格下跌1.92%；维生素：VE、VA价格分别下跌4.17%、0.56%；其他：PVC糊树脂、BOPA复合膜、聚苯乙烯价格分别下跌5.52%、2.94%、1.67%。
交运：航空：行业整体迎来复苏，小长假临近出行需求上升明显。上周作为五一小长假的前一周，国内线层面RPK同比+15.3%、ASK同比+24.0%；国际线层面RPK同比+10.8%、ASK同比+25.4%。国内、国际线需求增速较上上周有所扩大，这主要是因为小长假前夕旅游和返乡过节所带来的出行需求较去年有所复苏并提前释放，叠加高铁提价所导致的部分旅客转而乘坐航班出行。
虽然当周国内及国际客座率分别下降5.8pct和9.0pct，但这是由于2016年航空市场低迷，各大航在供给过剩的同时降低票价，致使客座率虚高。上周，剔除燃油客公里收益国内线同比-1.5%，国际线同比-2.9%，较之前跌幅已经有所收窄，因此我们看好航空板块景气度，各大航空公司相继披露一季报，运营情况向好，未来业绩也将因此受益，重点推荐中国国航！机场：首都机场跑道维修提前竣工，飞机起降效率或将提升机场方面受益于航空市场回暖，各项指数同比去年明显反弹。出行需求的增加，特别是小长假带来的国内线需求旺盛拉动了各大枢纽机场的进出港航班和旅客量，浦东、虹桥、广州和深圳机场同比增幅分别为6.2%、4.3%、4.4%和5.9%；对应的进出港航班量分别增长7.2%、7.6%、8.8%和9.9%，从上海两大机场增速可见，以国内线为主的虹桥机场增速明显高于上上周。自4月2日以来，首都机场受跑道维修影响，导致进出口旅客量及航班量方面同比分别下滑13.2%和13.9%，但预计下周就能恢复正常运行，未来维修过的跑道将给机场航班起降效率带来积极影响。而重庆机场方面由于去年年底至今新添及加密多条航线致使进出口航班量同比增速一直处于高歌猛进的状态，上周同比增速157.2%，未来机场运力有望进一步获得释放。此外，自机场收费改革落地以来，各大机场进出境免税店的招标计划相继提上日程，我们认为上海机场或将从中受益最为明显，持续推荐。航运：集运板块企稳回升，市场景气度可期散运：上周BDI指数收于1134点，环比下跌8.8%，其中BPI环比大跌18.9%，粮食、谷物市场有走低趋势，下游需求低迷，巴拿马型船舶平均租金大跌20.4%至9541美元/天。BCI指数环比跌幅收窄，为-9.7%，但上周二BCI指数报1767点，为近六周最低点，好望角型船舶平均租金环比微跌0.6%至13285美元/天，铁矿石港口库存量仍在1.3亿吨水平，普氏铁矿石价格环比微升2.1%。供给方面，BDI指数较去年历史低位大幅回升，使得拆船量大减，船舶运力增速回升。持续关注压载水公约，该公约是一项重要的保护海洋环境的国际措施，旨在防止船舶压载水中的入侵水生生物传播，将在今年9月正式施行，之后进行返修的船舶必须安装该装置，15年船龄以上的船舶安装的经济性较差，因此这类船舶将逐步退出市场，预计将加速老旧船舶的拆解速度。集运:上周集运SCFI指数收于909点，环比上涨12.6%，新的海运联盟逐步进入正轨，运营势头良好，叠加目前为集运市场旺季，运价企稳回升，供给端结构不断优化。上周，中远海特、中远海控相继公布一季报，受航运市场回暖，两家公司一季度运营状况良好，可持续关注。
中远海特：实现营业收入16.03亿元，同比增长17.85%，归母净利润1106万元，同比增长1103.91%，完成运量303.11万吨，同比增长6.1%，完成周转量205.78亿吨海里，同比增长3.9%。公司“一主两翼”战略持续深化，运营态势良好。中远海控：实现营业收入201.01亿元，同比增长48.14%，归母净利润为2.70亿元，同比去年扭亏为盈，去年同期亏损44.60亿元，完成货运量465.47万标准箱，同比增加53.92%，完成码头业务总吞吐量2391.42万标准箱，同比上升7.48%。油运：上周原油运输指数BDTI环比下跌4.0%，布伦特原油价格环比下降2.9%，油运市场供给增速过快，但需求季节性回落，预计后续运价持续承压，景气程度继续回落。
建材：水泥方面，上周全国水泥市场价格环比上扬0.1%。玻璃方面，上周全国浮法玻璃均价为1484元/吨，环比上涨3元/吨。全国浮法玻璃库存3370万重量箱（169万吨），环比上升0.3%。投资策略：关注水泥淡季停产力度，继续推荐玻纤及消费品建材龙头主题驱动强于基本面驱动，把握水泥结构性机会。政策面：货币收紧预期以及地产调控持续加码大环境下，水泥板块估值受压制，板块整体性行情难现；基本面：基建加速、地产投资暂稳使得水泥需求端有望表现良好，同时受持续环保高压以及供给侧改革政策下协同力度提升影响，供给端释放相对有序（建议重点关注二季度淡季停产力度），基本面有望在目前高位持稳，部分地区仍有继续提价动力。受区域主题（“雄安”、“一带一路”、粤港澳）及景气分化影响，水泥股表现亦将分化，建议把握水泥结构性机会：关注京津冀（冀东水泥、金隅股份）、西藏（西藏天路）、华东（海螺水泥、华新水泥、万年青）、新疆（天山股份）。玻璃：玻璃行业或有补库可能，关注旗滨集团、金晶科技。我们坚定看好上述消费品建材龙头穿越周期的持续成长能力，重点推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、三棵树；玻璃纤维国内渗透率有望长期提升，需求稳定增长，市场格局高度集中使得产能增长有序，周期性趋弱，特别是高端玻纤市场价格平稳。重点推荐行业龙头中国巨石、其次中材科技、再升科技、长海股份。
地产：第17周一二线城市销量环比继续上升，三线销量环比下降。上周30大中城市商品房成交面积357.10万平方米，和上周持平，同比下降52.2%。一线城市商品房成交面积72.69万平方米，比上周上升13.68%，同比下降34.86%；二线城市208.46万平方米，比上周上升3.63%，同比下降51.64%；三线城市75.95万平方米，比上周下降17.37%，同比下降75.95%。存销比小幅回升。上周十大城市存销比为42.31，比上周34.11略有回升。一线城市为40.21，二线城市为43.38。存销比因14周开始销量下滑导致近几周出现小幅上升。
风险提示：宏观经济下行分析、产品价格波动风险。
合规提示：海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【600711盛屯矿业】超过总股本1%。