主要观点：
上周热点
第四批中央环境保护督察将全面启动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经党中央、国务院批准，近日，第四批中央环境保护督察将全面启动，已组建8个中央环境保护督察组，组长由焦焕成、吴新雄、马中平、贾治邦、朱之鑫、蒋巨峰、杨松、李家祥等同志担任，分别负责对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）开展督察进驻工作，实现对全国各省（区、市）督察全覆盖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
张高丽副总理：全力做好8个“坚持”开展秋冬季大气污染防治工作。中共中央政治局常委、国务院副总理张高丽31日出席在北京召开的京津冀及周边地区大气污染防治协作机制第十次会议并讲话。张高丽强调，要突出重点难点，深入开展秋冬季大气污染综合治理攻坚行动。需要做好8个坚持。
上周表现
市场表现：公用事业、环保工程及服务分别下跌0.46%、0.40%，分别跑输大盘指数0.08、0.01个百分点。水务板块上涨0.87%，跑赢大盘指数1.25个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，整体表现良好。海绵城市、PM2.5、污水处理概念分别上涨1.85%、0.54%、0.20%；垃圾发电、PPP概念分别下降0.04%、0.60%。
估值表现：华安环保整体市盈率为33.70倍，同期沪深300市盈率14.0倍，华安环保整体溢价2.40倍。从华安环保子行业来看，大气、监测和节能板块整体估值水平较高，目前处于历史底部，固废和水处理板块整体估值水平较低，目前处于历史低位。
公司动态
东方园林：再推员工持股计划，PPP助推公司高增长
投资策略
政策端：李干杰履新环保部部长前后，有关排污许可证、大气防治、PPP等政策密集发布。执行端：第四批中央环保督察全面启动，目前关停限产措施使得工业企业环保压力空前提高，后续达标排放有望加快，标京津冀地区尤为突出。下半年部署：环保部公布的上半年大气质量数据不容乐观，根据环保部公布的下半年工作部署，未来将重点推进冬季大气综合治理攻坚。结合中央对祁连山环境问题问责甘肃多位副省级官员，我们认为环保督察高压状态在下半年成为常态。此外，政府同时加快《水十条》全面落实和土壤治理相关工作的推进。投资策略：我们建议关注清新环境、先河环保（大气治理）；东方园林、碧水源、国祯环保（PPP+水环境治理）、启迪桑德（PPP+固废）。
风险提示
经济下行风险；行业与PPP政策推进不及预期；环保督察不及预期