事件：25家上市券商2017年7月合计实现营业收入147亿元，环比下降30.53%，净利润58亿元，环比下降36.06%；7月底净资产合计为10864亿元，环比增长0.75%；1-7月实现营业收入合计997亿元，同比下降9.86%，实现净利润合计409亿元，同比下降14.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点：
高基数业绩下，7月业绩环比下滑
 25家上市券商2017年7月合计实现营业收入147亿元，环比下降30.53%，净利润58亿元，环比下降36.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）券商7月业绩数据整体下滑，主要源于6月业绩受子公司分红结息及业绩报酬计提影响致基数较高。7月上证综指上涨2.52%，创业板指下降4.5%，中证全债下降0.02%。经纪业务向好，沪深两市共计成交金额97303亿元，比6月上涨15.3%，日均成交额环比上涨20.8%。投行业务方面，IPO规模缩量，7月IPO共计30家，合计募资149亿元，增发合计募资454亿元，环比下降16.1%；债券融资规模大幅上升，公司债发行规模1570亿元，环比增长135.4%，企业债发行规模711亿元，环比增长229.2%。
金融工作会议召开，看好投行业务未来发展
证监会于7月底表示要守住不发生系统性风险的底线，强化和完善退市制度，同时持续强化并购重组审核，都将促使券商努力提高自身竞争力。7月14,15日召开的全国金融工作会议将直接融资提至重要位置，利好未来直接融资市场的发展，进一步推动股权投资发展，投行业务向好，投行业务能力强的龙头券商将率先受益。
行业估值处于低位，仍有上行空间
在金融去杠杆不断推进和严监管的市场环境下，当前券商整体估值为1.92倍PB，处于中等偏下位置，仍有上行空间。预计下半年监管较上半年变缓，看好实力雄厚的大券商的多元盈利能力。
投资建议：1）券商评级即将出炉，将对板块起催化作用，建议关注竞争力强的大券商，如中信、广发、华泰等；2）中报披露月，从业绩角度出发，建议关注前6个月母公司及重要子公司累计经营业绩较好的东方证券、山西证券、兴业证券。
风险提示：二级市场较大波动，监管程度超预期