齐翔腾达研究报告：东方证券-齐翔腾达-002408-中报点评：业绩大幅增长，一体化成本优势稳固-170810

股票名称：齐翔腾达	股票代码： 002408	分享时间：2017-08-11 09:21:12
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：赵辰
研报出处：东方证券	研报页数： 5 页	推荐评级：买入
研报大小： 400 KB	分享者： 495****69	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点
上半年业绩大幅增长：公司17年上半年实现营业收入47亿元，归属上市公司股东净利润3.2亿元，分别同比增长114%和142%。收入和利润大幅增长的原因主要是：1）45万吨/低碳烷烃脱氢制烯烃及综合利用项目16年下半年投产并开始贡献业绩；2）公司主要产品甲乙酮、顺酐等价格均比去年同期出现大幅上涨；3）主要产品的价差也大幅扩大，如甲乙酮价差同比扩大78%、顺价差同比扩大了42%。
后续有望环比提升：公司已经构建了完善的C4深加工产业链，一体化成本优势非常明显，未来利润将持续处于较高水平。公司上半年进行了成立以来规模最大的装置检修，对于二季度盈利造成了一定影响。目前检修工作已经基本完成，我们预计下半年盈利能力将恢复。另外，新建的5万吨/年顺酐生产装置也已开始施工，预计下半年建成投产，还将贡献业绩增量。
财务预测与投资建议
我们预测公司17-19年EPS为0.58/0.59/0.60元，按照可比公司17年22倍市盈率，给予目标价12.77元（原目标价11.60），维持买入评级。
风险提示
经济形势恶化；油价大幅波动。

阅读更详细的内容请直接浏览报告原文

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