投资要点
公司发布2017年半年度报告：公司2017年上半年实现营业收入4.05亿元，同比增长70.96%；实现归属于上市公司股东净利润1.23亿元，同比增长92.20%，对应EPS0.92元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2017年1-9月实现归属于上市公司股东净利润1.70-2.00亿元，同比增长41.58%-66.57%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
主营产品均实现大幅增长，净利率达30.50%。公司2017年上半年封边机、裁板锯、数控钻（含多排钻）、加工中心等业务分别实现营业收入2.19亿元、0.92亿元、0.50亿元、0.23亿元，分别同比增加52.79%、78.10%、155.84%、174.20%。公司综合毛利率39.24%，同比减少0.51pct.，净利率达30.50%，同比增加1.27pct.，盈利能力强劲，主要受益于下游家具行业的稳定发展，同时定制家具行业的快速发展，拉动了中高端数控加工设备的需求。
公司终端客户优质，海外市场开拓顺利。公司产品的终端用户包括全友家私、好莱客衣柜、索菲亚、欧派橱柜、双虎家私、黎明家具、博洛尼整体家装、韩丽家居等知名家具企业，同时在国外市场亦部署了经销商，销售网点已覆盖了伊朗、土耳其、澳大利亚、美国、俄罗斯、乌克兰及东南亚、南美洲等40多个国家和地区，2017年上半年实现出口0.89亿元，同比增长61.67%。
板式木工机械行业将受益于定制家具渗透率的提升。房地产新增销售+存量家具更新带来家具行业上半年主营收入增加16.03%，受定制渗透率提升的驱动，定制家具行业增速将超过家具行业整体的增速。在衣柜行业，2015年定制品牌衣柜占比已经上升至25%，但仍远低于欧洲定制衣柜70%以上的渗透率，行业具有较大的增长空间。
盈利预测及评级：公司主要从事高端板式家具生产线整体解决方案，品牌效应明显，封边机产品优势突出，并陆续推出数控类新产品。预计公司17-19年EPS分别为1.78 / 2.41/ 3.25元，对应当前股价PE为31x/ 23x/ 17x，维持“增持”评级。
风险提示：下游家具制造行业发展不及预期；行业竞争加剧的风险。