投资要点
事件：公司发布2017年半年报，实现收入261亿元，同比增长122.88%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.79亿元，同比增长225.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
内生增长稳健，汇兑损益对净利润影响较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，若排除并表基数影响，在同口径下，公司实现收入261亿元，同比增长15.15%；净利润2.04亿元，同比增长99.94%；扣非净利润1.79亿元，同比增长124.48%。净利润增速大幅高于收入增速，主要受汇兑损益影响。去年同期，仅Q2单季，因美元汇率波动即产生损失0.66亿元；而在报告期内，因美元汇率波动合计产生收益0.10亿元。公司自有品牌、云服务业务分别实现收入2.11亿元、0.80亿元，毛利率为28.19%、44.43%。其中，云服务业务实现了从零到有的突破，新业务毛利率大幅高于传统业务。公司三项费用总计10.09亿元，同比增长62.44%，大幅低于报表实现的收入增速。
 IT分销龙头地位稳固，内生外延加速战略转型。报告期内，公司传统的IT分销业务继续位居中国市场第一，并收购迪信通23.75%股权补足线上线下销售渠道。公司以云计算、自有品牌和B2B平台为代表的战略转型业务均取得阶段性进展。特别是在云计算领域，公司收购云角信息30%股权，并成为中国唯一同时获得Aliyun、Azure、AWS的TOP级合作伙伴身份的公司,未来将重点发力云托管服务、定制化公有云服务和智慧校园。
盈利预测与投资建议：预计公司2017~2019年EPS分别为0.69元、0.81元和0.98元，维持“增持”投资评级。
风险提示：新业务拓展不达预期；行业竞争加剧；新技术替代。