◆公司发布2017年中报，归母净利润同比增长11.42%
　　8月27日晚，公司发布2017年中报，1H2017公司实现营业收入228.92亿元，同比增长13.19%；实现归母净利润5.83亿元，同比增长11.42%，折合全面摊薄EPS1.11元；实现扣非归母净利润5.53亿元，同比增长14.95%，业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　单季度拆分看，2Q2017公司实现营业收入99.29亿元，同比增长11.95%，增幅小于1Q2017的同增14.16%；实现归母净利润2.72亿元，同比降低3.49%，而1Q2017同比增长28.80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆综合毛利率降低0.07个百分点，期间费用率降低0.13个百分点
　　1H2017公司综合毛利率为7.71%，较上年同期下降0.07个百分点。
　　1H2017公司期间费用率为2.99%，较上年同期下降0.13个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为1.77%/0.83%/0.38%，同比分别变化-0.08/-0.10/0.05个百分点。
　　◆进一步巩固规模优势，非金饰品销量增长
　　报告期内公司网点达到3058家，较2016年新增70家，公司还规划了2家香港新门店，预计于3Q2017开业。公司持续推进门店扩张，进一步强化了已有的规模优势，公司门店数量及销售额有望在2017年度继续保持A股黄金珠宝股第一名。
　　目前公司产品仍以素金制品为主，但公司加强了非金饰品的销售力度。1H2017公司翡翠/镶嵌/K金饰品销售额同比分别增长56.73%/21.49%/79.32%。公司还于2017年5月成立了老凤祥钟表公司，意欲将老凤祥打造成产品多元化的时尚品牌。
　　◆维持盈利预测与买入评级
　　我们维持对公司2017-2019全面摊薄EPS分别为2.49/2.93/3.34元的预测，维持买入评级。
　　◆风险提示
　　居民消费需求增速未达预期，金价及人民币汇率波动大于预期。