事件：万达集团公告1月29日，腾讯联合苏宁、京东、融创与万达商业签订战略投资协议，计划出资约340亿收购万达商业香港H股退市时引入的投资人所持有的约14%股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，腾讯出资100亿占比4.12%，苏宁和融创各出资95亿占比3.91%，京东出资50亿占比2.06%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次投资对应万达商业估值约2430亿，对应17Q3净资产PB=1.04x，对应FY16扣非净利PE=15.3x。本次引入新战略股东，对于万达商业长期发展是与产业资本的更加深度结合，对于长期上降低对地产开发业务和债务杠杆有着积极正面的影响。
据wind显示，截至17.9.30，万达商业总资产为7385.91亿元，净资产2332.96亿元。1-9月营业收入992.76亿元，净利润123.13亿元。截至2017年末，国内开业万达广场合计235个，累计持有物业面积3151.1万方，本次转让股权价值对应物业面积价值为7711.6元/平方米。2017年万达广场总客流31.9亿人次，同比增长28.1%。本次引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，由重资产向轻资产业态转型，成为纯粹的商业管理运营企业。各方将推动万达商管集团尽快上市。
对行业的意义：新零售再掀浪潮，线上下全面融合时代已至
线上流量红利消退，电商增速已现下行，网站\APP等对于用户的抢占正式进入"存量人口"以及"存量时间"的存量争夺时代。线上巨头阿里、腾讯抢夺线下流量、场景、数据之战硝烟再起，愈演愈烈。本次入股万达商业，除融创外三家皆为阿里系、腾讯系公司。苏宁、京东、永辉（腾讯系）未来都或将与万达商业展开密切合作，不仅包括现有235个万达广场，更包括未来万达将进入的更多三四线城市。本次事件的发生，再一次证明从长期上看，新零售或是新消费已经成为不可扭转的趋势。也意味着，我们在看待线下商业企业之时，要更多从产业价值重估的角度进行审视和判断，全面融合的未来已来。
投资标的
建议关注本次融合最重点受益A股标的：【苏宁云商】、【永辉超市】，以及其他阿里系【新华都】【三江购物】，永辉系【中百集团】【红旗连锁】，关注百货类重点标的【王府井】【天虹股份】【鄂武商】。
风险提示：新零售整合或低于预期，三四线城市消费升级或低于预期