研究报告：联讯证券-宏观专题研究：大类资产配置已到债牛时间-180302

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-03-03 10:22:04
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：李奇霖
研报出处：联讯证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 569 KB	分享者：额****啊	我要报错

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【研究报告内容摘要】

大类资产配置已到债牛时间
回顾2017年，全球经济呈现同步复苏之势，权益、大宗牛市，债券熊市，美元走弱而新兴市场货币升值。
但展望2018年，资产配置的逻辑将发生逆转。核心在于此前市场对全球经济复苏过于乐观的预期，面临较大的修正压力。
中国2月官方制造业PMI大幅回落，并非春节因素足以解释，中国可能已经进入主动去库存阶段。这也意味着，根据去年资产表现来预判今年走势的线性外推逻辑，不再奏效。
受影响最直接的权益市场，将从蓝筹切换至成长。大宗商品也随基本面走弱而进入熊市，而外汇市场同样将发生逆转，美元走强、新兴市场国家汇率贬值。债券进入慢牛，而牛市的幅度和时长，都非常值得期待。如果考虑到新兴市场的汇率压力，QDII债基也相当具有配置价值。
风险提示：防风险让位于稳增长

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