事件：
公司发布《2018年上半年主要经营数据公告》，公司初步核算，2018年上半年实现营业总收入350亿元左右，同比增长37%左右；实现利润总额同比增长40%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评：
预计中报业绩保持快速增长，增速有所提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2018年上半年实现营业总收入350亿元，同比增长37%，增速同比提高1个百分点左右；实现利润总额225.2亿元左右，同比增长40%左右，增速同比提高14个百分点左右。预计2018Q2实现营业总收入166亿元左右，同比增长43%左右，增速同比提高7个百分点左右，增速较2018Q1提高11个百分点；实现利润总额103.5亿元左右，同比增长41%左右，增速同比提高9个百分点，增速较2018Q1提高2个百分点。
业绩保持快增主要得益于量价齐升。公司2018Q1茅台酒和系列酒分别实现营业收入157.65亿元和16.88亿元，分别同比增长27.5%和80.5%，预计茅台酒销量增速在个位数水平，系列酒销量增速在30%以上。公司产品售价有所提升。自2018年茅台酒产品价格平均上调幅度18%左右，预计系列酒销售价格平均上调幅度在两位数水平。经销商数量也保持较快增长。2018Q1公司国内经销商数量达到3007个，同比增长25%；国外经销商数量达到105个，同比增长12%。预计2018Q2经销商数量仍然保持较快增长，批发渠道收入增速在30%以上。
茅台作为名优白酒品牌，未来有望提升品牌集中度。目前我国白酒行业CR10尚不到20%，远远低于国际水平。茅台作为酱香型白酒，秉承年代阶梯式的产品开发模式，目前公司产品结构完整，主要包括茅台酒（收入占比约95%）、系列酒（茅台王子酒、茅台迎宾酒和赖茅酒等），形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种。经销商体系完善，截至2018Q1末，公司拥有经销商3112家，渠道利润丰厚。公司未来有望提升品牌集中度。
维持推荐评级。预计公司2018-2019年EPS分别为28.03元、35.03元，对应PE分别为27倍和21倍。预计公司2018年业绩有望保持快速增长；从中长期来看，茅台作为名优白酒品牌，未来有能力提升品牌集中度。维持推荐评级。
风险提示。食品安全问题、销售不达预期等。